Strip헤지

외화 현금흐름의 시기와 금액에 맞춰 각 결제월별로 헤지한 후, 만기 도래시 해당월물을 청산하는 헤지 기법

가정
< 2009년 2월 현재 A무역의 예상 수출입 금액이 다음과 같은 경우 > (단위 : 만불)
월별 3월 6월 9월 12월 합계
수출액 10   20 20 50
수입액   10

  10
NET 10 -10 20 20 40
환노출 총액 10 0 20 40 40
거래내용
구분 선물 3월물 선물 6월물 선물 9월물 선물 12월물 Net 선물포지션
2월 매도 10계약 매수 10계약 매도 20계약 매도 20계약 매도 40계약
3월 매수 10계약

  매도 30계약
6월   매도 10계약     매도 40계약
9월     매수 20계약   매도 20계약
12월       매수 20계약 없음
결과
  • 장점 : 현금흐름과 헤지금액을 일치시키므로 관리가 용이하고 수수료가 적게 들어감
  • 단점 : 단기간 헤지에는 문제가 없으나 원월물 선물이나 장기선물환거래시 유동성이 적어 환율변동에 탄력적인 대응이 어려움
Stack헤지

헤지 해야 할 환노출 총액을 최근월물로 헤지한 후 만기 도래시 해당 경과분만큼을 제외하고 나머지 포지션을 이월(roll-0over)하는 헤지 기법

가정
<2009년 2월 현재 A무역의 예상 수출입 금액이 다음과 같은 경우 (단위 : 만불)>
월별 3월 6월 9월 12월 합계
수출액 10   20 20 50
수입액   10

  10
NET 10 -10 20 20 40
환노출 총액 10 0 20 40 40
거래내용
구분 선물 3월물 선물 6월물 선물 9월물 선물 12월물 Net 선물포지션
2월 매도 40계약 매도 40계약
3월 매도 30계약 매도 30계약
6월 매도 40계약 매도 40계약
9월 매도 20계약 매도 20계약
12월 매수 20계약 없음
결과
  • 장점 : 근월물은 유동성이 풍부하여 거래가 용이, 환율 급변시 탄력적인 대응이 가능
  • 단점 : 포지션 이동(roll-over) 비용이 발생, 지속적인 관리가 필요
Dynamic헤지

헤지 포지션의 평가가치를 일정 수준 이상으로 유지하기 위해 헤지 포지션을 빈번하게 조정하는 기법

가정

상황 : 환리스크관리 경험을 바탕으로 Dynamic 헤지를 하는 경우

  • 1450원 미만 : 헤지비율 90%, - 1450원 이상 : 50%
  • 1480원 이상 : 헤지비율 100%
  • 3월10일 환율 1450원 돌파, - 3월15일 환율 1480원 돌파
거래내용
일자 환율 거래금액 Net 환노출 달러선물거래 Net 선물포지션
3월 9일 1450원 미만   20만불   매도 18계약
3월 10일 1450원 돌파
20만불
8계약 매수 매도 10계약
3월 15일 1480원 돌파   20만불 10계약 매수 매도 20계약
결과
  • 장점 : 적극적 헤지를 통한 헤지 효율성 증대
  • 단점 : 빈번한 포지션 조정으로 관리비용 증가, 외환전문가 필요
목표환율관리
가정

상황 : A무역의 "2009년 사업계획서"

  • 연간수출 목표 : 천만불
  • 당기순이익 목표 : 10억원
  • 사업계획 환율 : 1500원
  • A무역은 사업계획서 작성시 평균환율 1500원이 유지된다면 무난히 목표이익을 달성할 것으로 보고 사업계획 환율을 보수적으로 접근하여 1500원으로 결정.
  • 환위험 노출이 천만불로 환율이 1원 변동할때 마다 손익이 천만원씩 증감하는 등 천만불의 환위험 노출은 과다하여 우선 50%를 헤지하여 환위험을 절반으로 줄이기로 함 (1월3일 현재환율 : 1570원)
거래내용
일자 거래내용 거래금액 Net 환노출 달러선물거래 Net 선물포지션
3월 9일 50% 헤지   500만불 500계약 매도 매도 500계약
결과

향후 환율이 1400원 후반으로 하락해도 목표환율 1500원 관리 가능하여 목표이익 10억원 달성 가능.

컨텐츠 문의
  • 시장조성관리팀 051-662-2619